PennantPark

Ich kaufe: PennantPark Floating Rate Capital

Anfang April habe ich 130 Anteilsscheine einer Business Development Company gekauft. Es handelt sich um PennantPark Floating Rate Capital. Meine Inspirationsquelle für diesen Kauf war das Buch von Luis Pazos Geldanlage in Business Development Companies .

Für den Kauf verwendete ich wieder die monatlichen 1.000 Euro aus meiner Aktiensparrate. Den restlichen Betrag konnte ich mithilfe meiner Dividendeneinnahmen decken.

  • PennantPark Floating Rate Capital
    • Kauf von 130 Stück am 05.04.2021
    • Kaufkurs: 12,40 USD
    • Kaufkosten inkl. Gebühren: 1.617 USD
    • Dividendenrendite: 9,19%
    • Kürzel Nasdaq: PFLT
    • ISIN: US70806A1060

PennantPark Floating Rate Capital investiert in 43 unterschiedliche Industrien des US-amerikanischen Mittelstands. Wie es der Name schon sagt, sind alle vergebenen Darlehen variabel verzinst.

Die Kernmerkmale dieser BDC, welche mich zu einem Kauf bewegt haben sind die folgenden:

  • konservative Darlehensvergabe
  • stabile Unternehmensentwicklung
  • sehr geringe Ausfallquote
  • gut diversifiziertes Portfolio

Es gibt BDCs die eher aggressiv agieren. Das kann die Auswahl der finanzierten Unternehmen betreffen, die Art der Darlehensvergabe oder auch die Konzentration bzw. Diversifikation der verschiedenen Branchen im Portfolio einer Business Development Company. Bei PennantPark Floating Rate Capital ist man in allen genannten Punkten vergleichsweise defensiv aufgestellt.

Dieser Unternehmensphilosophie wird es auch zu verdanken sein, dass das Unternehmen von 387 Finanzierungen nur 13 Ausfälle zu verzeichnen hatte. Da man aber zu 87% in First Lien Secured Loans investiert ist, steht man als Gläubiger an erster Stelle, wenn es darum geht die verbleibenden Vermögenswerte des Schuldners zu verwerten. D.h. ein vollständiger Verlust des eingesetzten Kapitals liegt eigentlich nie vor.

Quelle: Investor Relations PennantPark Floating Rate Capital
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Ein weiteres Indiz für eine konservative Unternehmensausrichtung ist die geringe Quote der durchgeführten Finanzierungen. Von hundert analysierten Unternehmen, werden lediglich 5 finanziert.

Dabei wird auch viel Wert darauf gelegt, dass sich die Unternehmen gut über verschiedene Branchen verteilen. Das Portfolio umfasst derzeit 100 Firmen in 43 unterschiedlichen Industrien.

Quelle: Investor Relations PennantPark Floating Rate Capital
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Die Dividenden werden von PFLT monatlich gezahlt. Nach dem Börsengang im Jahr 2011, wurden die Dividendenzahlungen erhöht, seit 2015 liegen sie jedoch bei konstanten 1,14 USD pro Aktie p.a. Bei einer aktuellen Dividendenrendite von über 9% vermisse ich Dividendensteigerungen jedoch nicht.

Eine Steigerung der Rendite ist so natürlich nicht zu erwarten. Jedenfalls nicht seitens der Ausschüttungen. Dafür ist es aber nicht ganz unwahrscheinlich, dass die Bewertung dieser BDC zu alten Höhen zurückfindet. 14,40 USD pro Aktie sind ein realistisches Ziel. Für mich letztlich aber unbedeutend, da der Verkauf von Anteilen kein Teil meiner Anlagestrategie ist.

finviz dynamic chart for  PFLT

Mit 16,7% meines Portfolios, machen sich die BDCs inzwischen ziemlich breit. Damit liegen sie bei mir sogar knapp vor den REITs mit derzeit 16,3% vom Gesamtportfolio. Ich sehe darin jedoch kein erhöhtes Risiko. Wie bei den REITs, bin ich auch hier der Meinung, dass man nur auf eine ausgeglichene Auswahl von Unternehmen setzen muss, um ein Klumpenrisiko zu vermeiden. Letztlich spiegeln die BDCs das Florieren des US-amerikanischen Mittelstands wieder. Da ich auf Warren Buffets Rat höre und somit niemals gegen die USA wetten würde, bin ich hier grundsätzlich optimistisch eingestellt. Gleiches gilt in meinen Augen für die Business Development Company PennantPark Floating Rate Capital.

Never bet against America

Warren Buffet

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